壓制因素緩解風險偏好改善 - 國壽安?；鸸芾碛邢薰?/title> <meta http-equiv="keywords" name="keywords" content="國壽安?；?基金,國壽,國壽基金,安保,安?；?中國人壽,中國人壽基金"/> <meta http-equiv="description" name="description" content="債市方面，節前周債券市場繼續調整。一方面，資金面保持寬松，隔夜資金利率持續在2%以下，另一方面，債券收益率持續上行，中短端調整更加明顯。影響因素來看，一是人民幣匯率持續貶值，美元指數持續上行，市場擔憂匯率因素對于貨幣政策的制約；二是穩增長政策陸續出臺，中央財經委員會會議強調基建；三是上海疫情逐漸緩解，市場擔心流動性隨之收斂。從基本面來看，高頻數據仍然稍顯疲弱。一是票據利率再次迅速下行，可能反應4月融資需求不及預期；二是在疫情影響下，生產、需求仍然低迷，電廠日耗保持低位，唐山鋼廠開工率小幅下降，全鋼胎開工率下行；30城商品房成交面積繼續下行，水泥、玻璃等地產產業鏈相關商品價格也有所下行。資金面和政策方面，中央財經委員會強調基建，主要以財政支出、基建投資為抓手，實現穩增長目標。人民幣匯率持續貶值，人民銀行下調外匯存款準備金率，意圖穩定快速貶值的人民幣匯率。此外，中國人民銀行設立科技創新再貸款2000億，落實了此前國常會的政策部署，按照金融機構發放符合要求的科技企業貸款本金60%提供資金支持。資金面保持寬松，隔夜資金利率持續在2%以下。整體來看，資金面保持寬松，但債券卻持續調整。主要因素在前......"/> <link href="/css/main.css" rel="stylesheet" type="text/css"/> <script src="/js/jquery.min.js"></script> <script src="/js/script.js"></script> <script src="/js/index.html.js"></script> <meta http-equiv="Cache-Control" content="no-transform" /> <meta http-equiv="Cache-Control" content="no-siteapp" /> 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2em;"><span>從基本面來看，高頻數據仍然稍顯疲弱。一是票據利率再次迅速下行，可能反應4月融資需求不及預期；二是在疫情影響下，生產、需求仍然低迷，電廠日耗保持低位，唐山鋼廠開工率小幅下降，全鋼胎開工率下行；30城商品房成交面積繼續下行，水泥、玻璃等地產產業鏈相關商品價格也有所下行。</span></p><p style="text-indent: 2em;"><span>資金面和政策方面，中央財經委員會強調基建，主要以財政支出、基建投資為抓手，實現穩增長目標。人民幣匯率持續貶值，人民銀行下調外匯存款準備金率，意圖穩定快速貶值的人民幣匯率。此外，中國人民銀行設立科技創新再貸款2000億，落實了此前國常會的政策部署，按照金融機構發放符合要求的科技企業貸款本金60%提供資金支持。資金面保持寬松，隔夜資金利率持續在2%以下。</span></p><p style="text-indent: 2em;"><span>整體來看，資金面保持寬松，但債券卻持續調整。主要因素在前期降息落空，降準幅度不及預期后，市場對貨幣政策的樂觀預期逐步修正。此外，上海疫情逐步改善，逐步走向社會面清零，在疫情得到控制后，寬松的資金面或將逐步收斂。后續來看，基本面依然較弱，融資需求預計不及預期，整體債券保持窄幅震蕩的格局并沒有變，可把握交易性機會股市方面，A股呈現V型反轉行情，主要寬基指數呈現寬幅波動，創業板指跑贏上證50，滬深300跑贏中證1000，成長風格有所反彈。從行業表現看，節前多數行業錄得負收益，行業風格繼續快速輪動。由于4月27日中央財經委會議要求全面加強基礎設施建設，政策強預期支撐基建板塊走強，建筑、建材等行業領漲。此外，隨著穩增長政策預期提升，市場風險偏好有所修復，疊加美國經濟走弱對美聯儲加息預期的弱化，成長與消費板塊在節前走強，傳媒、計算機、國防軍工等在節前反彈過程中相對領漲。具體來看，建筑裝飾、電力設備、建筑材料、食品飲料、家用電器等行業表現較好，紡織服飾、農林牧漁、輕工制造、環保、非銀金融等行業領跌。</span></p><p style="text-indent: 2em;"><span><br/></span></p><p style="text-indent: 2em;"><span>權益市場風險偏好得到大幅改善，政策層面積極表態明顯提振經濟增長信心，我們認為，二季度市場核心交易邏輯仍是“弱經濟與強政策”的組合，現實與預期的博弈將導致市場呈現寬幅震蕩。從基本面看，3月規模以上工業企業利潤同比增長14.0%，1-2月為5%，1季度整體為8.5%。從結構上看，營收環比小幅下降，但利潤率的回升支撐了工業企業利潤的改善。但由于4月全國范圍內疫情的加重以及去年高基數原因，預計4月工業企業利潤數據存在一定壓力。從政策與風險偏好看，從國內看，4月27日與4月29日兩場重要會議及時穩定全年經濟增長預期，市場信心得到修復。從海外看，美國一季度實際GDP年化季率初值意外錄得-1.4%，預期+1.1%，前值+6.9%，為2020年第二季度以來首次錄得負值，美國經濟的超預期惡化導致市場對于美聯儲加息預期產生弱化，美股大漲，海外市場情緒得到提振。整體來看，內外宏觀環境共振導致市場短期情緒得到顯著提振，但仍需關注政策、疫情、以及海外政策收緊節奏，繼續建議均衡配置策略，配置思路圍繞估值安全性與業績穩定性，中短期偏向防御性和估值修復，尋找低估值且存在景氣反轉預期板塊，關注大金融以及基建地產產業鏈等穩增長交易機會，包括銀行、地產等行業。長期仍以高端制造、消費升級為主線，看好新能源、軍工、通信、醫藥等行業的配置型機會。</span></p><p><br/></p></div><br/><br/> <br/> <table cellpadding="0" cellspacing="0" width="100%"> <tr> <td> <table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" width="100%"><tr> <td align="left"><a href="/contents/2022/4/26-cfe256a713004909a06624303fb37614.html" title="疫情、業績擔憂、美股回調傳導共致3000點失守">上一篇：疫情、業績擔憂、美股回調傳導共致3000點失守</a></td></tr> <tr><td align="left"></td> </tr></table> </td> <td width="150" valign="middle"> <a href="javascript:window.print();" class="nextP"> 打印本頁 </a><a href="javascript:window.close();" class="nextP"> 關閉本頁 </a> </td> </tr> </table> </div> </div> <script type="text/javascript">footer();</script> <div style="display: none;"> <script> var _hmt = _hmt || []; (function() { var hm = document.createElement("script"); hm.src = "https://#/hm.js?9b9c8eb2462703ca33843d0f0312905a"; var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(hm, s); })(); </script> </div> <a href="http://www.tgmro.com/">绅士学院偷窥美女在线视频丝袜老师徐娘半老私房照绅士风度中东美女厕所偷窥丝袜情趣龚叶轩不雅私房照窈窕绅士偷窥美女泡澡的游戏制服丝袜电影女人私房话表嫂故事</a> <script> (function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })(); </script> </body> </html>